國內擬上市公司巡禮解析之南華儀器
2014-05-15
南華儀器擬公開發行普通股不超過1,020萬股，占發行后總股本的比例不低于25.00%，總募集資金14951.54萬元。從南華儀器的各項財務指標來看南華儀器資金流充沛，融資渠道健康，并無上市融資的必要，其募投資金用途更是令人生疑，南華儀器不缺錢上市或存圈錢動機。下面通過其多項財務指標證明南華儀器如何不差錢：
債務低，償債能力強。由下方表格可知，南華儀器流動比率為5.68%高于四家同行業上市企業的平均值5.05。速動比率為4.28高于四家同行業上市企業的平均值3.61。母公司資產負債率為18.35%，低于四家同行業上市企業平均值26.19%。可見南華儀器整體債務水平較低，而且資金變現能力強償債能力較為優秀。
南華儀器償債能力與同業上市公司比較表 (2013年)
資產周轉率，存貨周轉率強。由上表格可知，南華儀器的應收贓款周轉率為5.77高于四家同行業上市企業的平均值3.74，應收賬款款周轉天數63.26天，低于四家同行業上市企業的平均值97.56。存貨周轉率1.84高于四家上市企業的平均值1.25，存周轉天數也較這四家上市企業短。可見南華儀器的資產周轉速度快，從存貨周轉率看也遠高于四家平均值，可見存貨的流動性較強，存貨資金占用量低。
南華儀器資產、存貨周轉率與同業上市公司比較表 (2013年)
銀行信用評級高，并無融資困擾。從招股說明書上可以了解到，中國建設銀行股份有限公司佛山市分行對于南華儀器的信用評級為AA，銀行信用評級也是良好，融資渠道根本不存在問題。
現金流極度富余，一點也不差錢。從公司發布的招股書上可以了解到南華儀器，應收賬款有23567658.28元，由于較高應收賬款周轉率，這部分的資金變現能力很強。還有一項財務數據更加令人驚訝，貨幣資金竟有高達91065354.95元。這兩部分資金加起來高達114633013.23元。幾乎接近此次募集資金的總額度了，這么一家企業他有必要在資本市場上融資么。讓人不得不懷疑其上市的真正目的。
據南華儀器招股書上顯示，此次南華儀器的募集資金用途為：年產600套機動車環保安全檢測系統生產項目、年產310臺(套)紅外煙氣分析儀器及系統生產項目 、企業研發中心建設項目。也就是都運用于固定資產的投入。翻開南華儀器的資產負債表，南華儀器2013年的固定資產僅僅為6740403.76元。而此次募集資金14951.54萬元用于固定資產投入，竟高達公司固定資產的22倍有余。驚訝之余，不免對南華儀器此次募資真正的用途產生懷疑。南華儀器若此次上市融資成功，那么現金流將過度富余。這樣很容易造成募集資金的閑置，降低公司的凈資產收益率。募集資金的投向問題一直是證監會發審委關注的重點，從歷次IPO來看，不只一家的擬上市企業因為并不缺錢而被發審委否決。
債務低，償債能力強。由下方表格可知，南華儀器流動比率為5.68%高于四家同行業上市企業的平均值5.05。速動比率為4.28高于四家同行業上市企業的平均值3.61。母公司資產負債率為18.35%，低于四家同行業上市企業平均值26.19%。可見南華儀器整體債務水平較低，而且資金變現能力強償債能力較為優秀。
南華儀器償債能力與同業上市公司比較表 (2013年)
南華儀器資產、存貨周轉率與同業上市公司比較表 (2013年)
現金流極度富余，一點也不差錢。從公司發布的招股書上可以了解到南華儀器，應收賬款有23567658.28元，由于較高應收賬款周轉率，這部分的資金變現能力很強。還有一項財務數據更加令人驚訝，貨幣資金竟有高達91065354.95元。這兩部分資金加起來高達114633013.23元。幾乎接近此次募集資金的總額度了，這么一家企業他有必要在資本市場上融資么。讓人不得不懷疑其上市的真正目的。
據南華儀器招股書上顯示，此次南華儀器的募集資金用途為：年產600套機動車環保安全檢測系統生產項目、年產310臺(套)紅外煙氣分析儀器及系統生產項目 、企業研發中心建設項目。也就是都運用于固定資產的投入。翻開南華儀器的資產負債表，南華儀器2013年的固定資產僅僅為6740403.76元。而此次募集資金14951.54萬元用于固定資產投入，竟高達公司固定資產的22倍有余。驚訝之余，不免對南華儀器此次募資真正的用途產生懷疑。南華儀器若此次上市融資成功，那么現金流將過度富余。這樣很容易造成募集資金的閑置，降低公司的凈資產收益率。募集資金的投向問題一直是證監會發審委關注的重點，從歷次IPO來看，不只一家的擬上市企業因為并不缺錢而被發審委否決。
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