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H股IPO無(wú)時(shí)間表 三一重工回應(yīng)財(cái)務(wù)健康不差錢
2012-07-18
三一重工相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，部分媒體報(bào)道的原定于16日舉行的IPO推介延期一事，完全是傳聞，公司H股上市目前沒有具體時(shí)間表，我們現(xiàn)金流健康，H股上市不為圈錢
據(jù)媒體報(bào)道，三一重工原定于7月16日開始的赴港IPO推介活動(dòng)，因故取消。
據(jù)此，7月17日，《證券日?qǐng)?bào)》致電三一重工相關(guān)負(fù)責(zé)人，該人士表示：“所謂7月16日赴港推介一事是傳聞。三一目前沒有赴港上市的具體時(shí)間表。赴港上市的準(zhǔn)備工作都已經(jīng)做好，但是目前市場(chǎng)環(huán)境不好，需要等待時(shí)間窗口，我們現(xiàn)金流健康，H股上市不為圈錢。相關(guān)進(jìn)程，公司會(huì)發(fā)公告公示。”
“在今年上半年工程機(jī)械行業(yè)迎來(lái)的一個(gè)短暫調(diào)整期里，像三一重工這樣的龍頭企業(yè)均在作一些內(nèi)部調(diào)整以度過(guò)行業(yè)陣痛，三一重工一再推遲H股上市步伐，說(shuō)明其現(xiàn)金流還完全能扛得住，沒有外界相象中糟糕。”一位不愿透露姓名的行業(yè)研究員對(duì)記者表示。
三一重工副總裁賀東東接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，三一的情況不僅沒有外界想的糟糕，還比較樂觀。上半年三一繼續(xù)穩(wěn)居混凝土機(jī)械市場(chǎng)老大，而挖掘機(jī)業(yè)務(wù)情況類似，今年1-6月，三一挖機(jī)市場(chǎng)占有率由去年年底的12%提升到18%，進(jìn)一步與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開了距離。
三一重工表示經(jīng)營(yíng)健康
與三一重工再度赴港IPO相伴的，則是外界對(duì)其現(xiàn)金流的持續(xù)質(zhì)疑。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年工程機(jī)械設(shè)備龍頭企業(yè)的現(xiàn)金流普遍不樂觀，排名前8的工程機(jī)械類上市公司一季度應(yīng)收賬款總額為583.74億元，較2011年末增加了41.5%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額合計(jì)從2010年的96.52億元降至去年的凈流出28.14億元，遠(yuǎn)低于230.12億元的凈利潤(rùn)。
但三一的現(xiàn)金流情況在賀東東看來(lái)，外界的擔(dān)憂有些多余。他解釋稱，公司一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為流出43億元，屬于季節(jié)性因素，從三一2010年、2011年披露的報(bào)表來(lái)看，一季度均為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較差的時(shí)期，而在二季度會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好，如2011年一季度經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為-34.05億元，2季度為36.08億元。考慮到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模差異較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)比應(yīng)收賬款絕對(duì)值更能準(zhǔn)確的反映企業(yè)的狀況。
據(jù)了解，2012年一季度，三一應(yīng)收款項(xiàng)余額為205.02億元，應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率為0.89次，遠(yuǎn)高于中聯(lián)重科（0.33次）、徐工（0.65次）等同行業(yè)企業(yè)，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
與外界質(zhì)疑相悖的是，近日中金公司的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，與大多數(shù)工程機(jī)械企業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)不同，三一重工等龍頭企業(yè)卻出現(xiàn)了正增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，盡管今年以來(lái)行業(yè)整體下滑了近20%，但相比其他企業(yè)，三一仍然保持了較好的增長(zhǎng)。一季度，三一營(yíng)收146.78億元，同比增長(zhǎng)4.93%，二季度繼續(xù)保持了較好增長(zhǎng)。1-6月份，泵送發(fā)展勢(shì)頭良好，長(zhǎng)臂架泵車供不應(yīng)求；挖掘機(jī)份額由去年的12.2%增長(zhǎng)到今年的18%，出口增長(zhǎng)了120%；起重機(jī)份額由去年的14%增長(zhǎng)到了21%，出口增加60%以上。1-6月份，三一所有產(chǎn)品出口同比增長(zhǎng)130% 。國(guó)際方面，三一完成對(duì)普茨邁斯特的并購(gòu)后，其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超過(guò)10%。
“我們監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，從去年四季度到今年二季度，超過(guò)百家代理商品牌離開市場(chǎng)，這說(shuō)明行業(yè)整合在加速，一些企業(yè)會(huì)逐漸被淘汰。”財(cái)富里昂工程機(jī)械行業(yè)高級(jí)投資分析師李坤龍表示，在目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的時(shí)候，能夠維持住一定毛利率的公司，肯定是成本控制非常好的公司。而在行業(yè)調(diào)整期的市場(chǎng)整合過(guò)程中，規(guī)模化的企業(yè)會(huì)從中受益。
顯然，在工程機(jī)械行業(yè)的短暫陣痛期里，行業(yè)格局正進(jìn)一步分化，三一等龍頭正上演著強(qiáng)者恒強(qiáng)的故事，而大多數(shù)工程機(jī)械企業(yè)日子則變得更加步履維艱。
行業(yè)陣痛催化洗牌加劇
日前，國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司組織召開了工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，協(xié)會(huì)與企業(yè)普遍反映，今年1-5月份工程機(jī)械主要產(chǎn)品產(chǎn)銷均出現(xiàn)了較大幅度下降，且經(jīng)營(yíng)成本上升、財(cái)務(wù)費(fèi)用激增、利潤(rùn)明顯下降，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難突出。
這次會(huì)議還傳遞出另一個(gè)信息，在這個(gè)短暫的行業(yè)陣痛期中，工程機(jī)械企業(yè)市場(chǎng)份額與業(yè)績(jī)差距也進(jìn)一步拉大。
中金公司日前發(fā)布的工程機(jī)械2012年下半年投資策略報(bào)告也側(cè)面證明了行業(yè)分化正在形成。據(jù)中金公司預(yù)測(cè)，工程機(jī)械公司半年報(bào)業(yè)績(jī)將繼續(xù)分化，像三一重工、中聯(lián)重科等龍頭企業(yè)上半年有望實(shí)現(xiàn)10%-15%的增長(zhǎng)，穩(wěn)步完成全年預(yù)期；而柳工、山河智能等業(yè)績(jī)將繼續(xù)下滑，全年業(yè)績(jī)存在下調(diào)的可能。而中投證券研究報(bào)告同樣指出，長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)份額將會(huì)繼續(xù)向三一重工等龍頭企業(yè)集中，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)愈加明顯。
行業(yè)內(nèi)部的分化也導(dǎo)致行業(yè)洗牌的加速。清科數(shù)據(jù)顯示，在2012年上半年中國(guó)市場(chǎng)完成的422起并購(gòu)案例中，機(jī)械制造行業(yè)居領(lǐng)先地位，完成并購(gòu)50起，占比11.8%。今年以來(lái)，中國(guó)工程機(jī)械巨頭的并購(gòu)接踵而來(lái)：濰柴集團(tuán)收購(gòu)法拉帝，三一重工收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特，柳工收購(gòu)波蘭HSW，而徐工集團(tuán)收購(gòu)施維英。海外收購(gòu)頻繁，一方面，因歐債危機(jī)使得目標(biāo)公司估值走低；另一方面，也體現(xiàn)出中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)對(duì)核心技術(shù)的渴望以及海外市場(chǎng)的需求。
工程機(jī)械行業(yè)長(zhǎng)期向好
盡管上半年工程機(jī)械行業(yè)整體表現(xiàn)欠佳，但種種跡象表明，工程機(jī)械設(shè)備市場(chǎng)已度過(guò)最困難期。“從我掌握的6月份情況看，很多企業(yè)都出現(xiàn)了環(huán)比上升的增長(zhǎng)”，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)蘇子孟日前透露。
中金公司報(bào)告稱，工程機(jī)械下半年將緩慢筑底復(fù)蘇。在政策推動(dòng)下，基建投資有望實(shí)現(xiàn)15%的恢復(fù)性增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)工程機(jī)械需求穩(wěn)步復(fù)蘇。隨著鐵路、水利等一批重大基建項(xiàng)目的重啟，下半年主要產(chǎn)品需求情況將逐步好轉(zhuǎn)。市場(chǎng)監(jiān)測(cè)顯示，行業(yè)主要產(chǎn)品挖掘機(jī)5月單月銷量為10870臺(tái)，同比增長(zhǎng)-24%，較前4月40%左右的降幅有明顯收窄，三一重工、柳工等5月銷量增速已經(jīng)轉(zhuǎn)正。
蘇子孟表示，總體而言，今年的中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)將會(huì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，12%的增幅較為合理，而今年出口增幅還會(huì)好于前兩年，達(dá)到30%以上。
“后市場(chǎng)收入（零部件配件及服務(wù)收入）也是工程機(jī)械市場(chǎng)未來(lái)的重要收入來(lái)源。從國(guó)內(nèi)外對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械公司后市場(chǎng)收入占營(yíng)業(yè)總收入比例通常在3%-10%之間，但海外公司這一數(shù)據(jù)通常在20%-30%。工程機(jī)械行業(yè)未來(lái)五年會(huì)從‘重建輕養(yǎng)’（重視建設(shè)輕養(yǎng)護(hù)）轉(zhuǎn)變?yōu)椤匾曫B(yǎng)護(hù)’，這一點(diǎn)絕對(duì)能夠支撐行業(yè)未來(lái)20年的發(fā)展空間。”李坤龍認(rèn)為。
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